别只看特斯拉财报暴跌，其实它已经不是一家车企了

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最近，特斯拉发布了2025年第二季度财报，说实话，第一眼看上去挺让人失望的：

  f- N' U7 r% Q2 O1 D3 z7 \3 A总营收 225亿美元，同比下降12%；
* M  @- {7 G3 m5 @
7 k6 e& N, e+ D4 K" i5 F% N8 F汽车业务营收 167亿美元，同比下滑16%；

+ k1 A9 o2 [) }' R1 |; M净利润 11.7亿美元，同比也跌了16%；

总交付量 38.4万辆，少了13%。

数据一出，市场情绪立马转悲观，股价也受了影响。但问题是，光看这些表面数据，其实根本看不出特斯拉到底在干嘛。

) P+ k; s7 i" R3 B: q) \$ G财报发布后，我们专门连线了四位在硅谷一线的专家，他们分别来自Waymo、特斯拉、顶级云服务商和NVIDIA，聊了一场深度分析，越聊越觉得：
" J3 }+ }* S3 f  P9 r; t( Z
& u* @6 f4 Z: a/ }这份“差强人意”的财报，其实标志着特斯拉真正完成了从“造车”到“AI机器人平台公司”的大转型。
' q9 \# ^% K3 ^% A) D0 |( }
一、Robotaxi上线：马斯克讲故事，还是估值重构的起点？
特斯拉Q2财报中最大的新动向，是Robotaxi项目终于实锤落地：
6月，他们在奥斯汀正式上线了首个Robotaxi服务。与此同时，FSD的累计行驶里程已经达到了数十亿英里，AI训练用的H100等效GPU数量也扩到了6.7万个。
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, D  U- r" D: w3 z" G4 X) T& ~注意，这是马斯克讲AI故事这么多年，第一次有实实在在的商业动作。

不过，市场对Robotaxi的态度是撕裂的——
大家都知道它是万亿级市场，但也觉得落地太难，尤其是各种“极端情况”（corner cases）怎么处理、各地的监管怎么搞、前期运营成本谁来扛？

" t; |5 `- Y6 B* ?; Y7 M0 [我们连线的那位Waymo前核心算法负责人说得特别犀利：
( p- @; |* x1 E( B- L
! ]1 ^; L- B* j9 h( S/ f“这不是‘摄像头 VS 激光雷达’的路线之争，而是**‘概率模型’和‘确定性模型’**的根本分歧。”
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Waymo靠激光雷达和高精地图，想在小范围内打造一个“几乎100%确定”的世界。安全是安全，但成本高得吓人，扩展到一个新城市就得重来一次。
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而特斯拉的逻辑完全不一样，它放弃激光雷达，纯靠摄像头 + 神经网络 + 大量真实驾驶数据，试图训练出一个“像人一样开车”的AI。这就意味着，它一旦成功，就能不依赖地图、全球部署，扩张速度更快、成本更低。
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所以这个专家总结得非常有意思：
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“投特斯拉的Robotaxi，本质上不是投出行，是在投这个数据驱动AI模型的成功概率。”
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二、平价车型是“解药”还是“毒药”？
财报里还确认了一件事：特斯拉平价车型已经试生产，准备2025年下半年大规模量产。

2 a* k& @* z9 `( A) O8 {这听上去挺振奋人心的，毕竟便宜车意味着销量能拉上来嘛，对吧？但真没那么简单。

平价车一出来：

% I- e. t- O6 R5 I/ z/ k毛利率肯定会被挤压；
7 X: B1 \8 {" ~% Q0 q/ l& m
, C2 K, o) F; J( \2 M- f7 C现有Model 3/Y 用户可能会感觉“降级”了；
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最关键的是，如果制造成本没降下来，销量上去了反而拖累整体利润。
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4 P$ E) t- C) O8 L3 ^) [( ~那特斯拉是怎么打算控制成本的呢？关键就看它背后的那套新工艺——“Unboxed制造流程”。
4 {. T! V7 P; j. D) t6 r9 m
这我们还真请教了特斯拉前全球供应链核心高管，他说：

“外界以为特斯拉省成本靠压铸，其实真正革命性的，是Unboxed。”

( j/ @/ q+ t4 q! _传统汽车制造是线性流水线，一步一步拼；
0 {/ D. Y6 W* @/ {/ b# c而Unboxed是模块化平行组装，像搭乐高一样把车拼起来。

这套工艺如果真能跑通，效率至少提升30%，还能省掉大把厂房面积和成本。那平价车不仅不会亏，还可能变成新的“印钞机”。
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+ D! t  L  U+ M. ?但如果跑不通呢？那就糟了。利润雪上加霜。

  E7 G$ s5 I$ d3 W' x所以作为投资者，**不要只盯着预订量，要密切关注Unboxed工艺的良率和效率数据。**这才是决定成败的关键。
, X' x, n# O2 O- D/ j  N
三、能源业务：不是配角，是“AI时代的基础设施”
你可能没注意，Q2财报里，特斯拉的能源业务表现非常亮眼：

  p  B* ^. b9 S& |) g0 p# w$ o储能产品部署量创新高；
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毛利也显著增长；
' L, J5 F' U+ |( w5 M% G# F
而且已经连续12个季度创新高。

很多人觉得这是车卖不动，拿能源来“救场”。但几位专家一致认为——
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特斯拉的能源业务，未来不是“绿叶”，而是整个AI产业的“供电中枢”。

我们请到的一位数据中心能源战略专家说得很直接：
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“我们现在最大的挑战，就是AI训练中心的电力根本不够用。”

想象一下，一个AI训练基地的耗电量，相当于一座中型城市。而建电网远远赶不上GPU扩张的速度。

这时候，特斯拉的Megapack储能产品就显得特别香：
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像集装箱一样运过去就能部署；

可以缓冲电网压力；

稳定、快速、不挑环境；

4倍于传统电厂的建设效率。
! s2 ?0 m/ Z7 `' W8 I. L
0 i1 P) }+ }! v6 L7 v- s/ z它完全能成为未来数据中心的“超级充电宝”，服务对象也从家庭、工商业扩展到亚马逊、谷歌、微软这些巨头。
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NVIDIA那位专家也说得很到位：

- y; d% K/ g: a8 k“AI的尽头是能源，谁掌握能源，谁就掌握了未来的算力主导权。”


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独孤影

哎现在说特斯拉是车厂已经太老土了，老马这是在换皮重做，从卖车变成卖算法、卖电、卖未来。你以为他在做汽车，其实他是在做“移动AI终端+能源中枢”！不服不行，这套路太深了。

雨落梧

马斯克压根就不想靠卖车赚钱，人家是在拿车当“移动数据采集器”，FSD开着开着，数据就喂满了，Robotaxi就是下一盘大棋。现在财报差点没啥，关键是这哥们每次亏都能亏成新故事。