巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

: k' c2 V2 w/ L/ p7 r! V11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
7 N: q1 [  j- G% y
技术太复杂、不透明
. N3 v$ g% H6 g7 h0 o
4 ~; i7 K4 C% q6 s/ J5 c5 Z估值偏贵

; N2 A6 f' N% X1 v/ w5 n按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
" g* ]+ o; A; @# B
& m" s9 p# L8 d: \. ]% V. s" g更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
8 h! |- T1 j" ]  W/ d' D* U# m要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

+ l8 q5 l# {: w4 d7 W; U  _- PKaissar 的意思很直接：
2 l" e/ p5 o3 |7 |, l( W8 L, E- Q& I“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
( x4 E3 B: @5 ?# P2 [: k' n
: l4 n' J6 w1 O) Q1 j1 y$ r8 @这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

9 f5 ]2 a! c! }. H& p; Q' P而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：
& [( a) k% f( O
8 ]' @/ s) `3 d- L4 V7 l伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
! R& h8 [; _  {- r
这种新风格的核心是：

愿意花更高的价格

- q, h; a( v" ]8 O; z4 R, }& x押注未来的高速增长
3 J' q' I+ Z7 b1 X1 N
敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
8 b# ?' I* l0 ^! b
$ o4 n8 C# D- Y$ i同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

! A/ f' Y# H" ]; q高估值下的硬核赌局
; n8 w6 l0 s$ b$ I) D
6 J/ k$ r9 p+ E+ QKaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

# \" t8 d* W8 M1 h; F( S0 N4 e难点在于：
9 U4 `- L0 e: P  ^" c6 C% k
4 a3 n+ Q; P8 L; F7 B- s% m- cAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

* F* J' a  L7 z. ^1 F华尔街预计今年也差不多

% L+ r5 G9 R0 Q+ a+ R增速天花板明显

  ^% H9 c; F$ u* ]相比之下：
4 A; f  m+ U- o! v0 K" M: v0 ?1 Y
! L$ r# y$ |3 q% t: {" U英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
# x% ]! \2 R( [' u" x
但它利润率高达 44%，增长发动机更强
5 ]! t5 S8 O  s  @
4 c8 u1 J2 A6 k6 H- T% e( l, [即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

  g3 ~, ]& x' U0 T0 x' G/ s用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈