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[资讯] 巴菲特的“家规”被打破了?伯克希尔建仓谷歌,像是在提前宣告“新时代”

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发表于 2025-11-23 11:28 | 显示全部楼层 |阅读模式

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巴菲特一直有句老话:“永远不要投资你看不懂的公司。”6 E, N! a0 B2 h9 n
但最近,他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。1 B% @, N, K# V$ s
) ~5 g6 a, z" _; @) H- j6 h* \: U) x
11 月 21 日,彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出,这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区:
7 O) C; k6 x2 q$ i6 q' [% `' |1 M8 R! Q: Q
技术太复杂、不透明
! M& r0 c7 b# M" d5 T; Z6 x' v  g, k4 L/ p7 @3 F
估值偏贵
. P' o, F. F# W4 N5 e
' C$ B7 ?( V) f/ u* f. C0 R按以往巴菲特的风格,这种投资,连看一眼都不会看。7 @+ j6 t2 f- I1 _* F
# _' O# O5 t9 A
更何况,伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算,大概是 40 倍 FCF。! X1 q: J& C* {# G
要知道,标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
- e; A# l  X% e* W; A5 |5 N; d7 x: i
# c+ n* ?& e& i/ O' fKaissar 的意思很直接:+ h+ }7 Q* |/ F7 i4 E" E+ M
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。% K0 n* n2 h( h. u+ L: h* k# q

1 m. Y8 V& e6 {* r( {7 v" X这也让人想起,正是因为坚持“不投看不懂的”,伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。- B. ]; |+ b! v7 p1 G

: v1 ?: \- [4 k; F9 I这是继任者 Greg Abel 的手笔?9 T9 H7 }6 }7 Y) j  S2 ^
* d( _( I9 v+ `
伯克希尔的最新持仓显示,他们新买了 1784 万股 Alphabet,一下子排进前十大持仓。( Q% n! b; [: P* z

; b9 i4 v1 W& Z- a+ ~1 i( y而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
/ M0 _3 p/ g! M
( ]2 g( C) U- J9 Z& y- _7 R- t. M所以 Kaissar 推测,这可能不是老巴的决定,而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。5 o8 x: I9 z/ ~" z: _8 ^6 j
如果真是这样,那意味着:4 G9 H! ^) Q4 G4 B+ j! m+ p
. ~4 J# f1 L+ ]0 u+ \5 c* k4 [: |5 X
伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
. Y. R' ^* m" g* `, a9 j
& `- N% g  v% A3 Q: w7 P% M0 }+ O* |这种新风格的核心是:) {+ G! v, {5 g  [. D) [
, Y5 u6 j8 V; f; P* ]1 |4 n( p" M
愿意花更高的价格( l  |: V8 U- `9 H/ C$ z

( J0 W1 A2 k  |. C押注未来的高速增长
) s( v9 _/ \- F: c4 B( q
+ Y" z& M3 K! Y+ z- B敢承担更多不确定性
" T: R4 o; o/ A* _: g
8 n1 [# |8 h. f9 Z% b0 t/ l( q7 ~* O8 z这是巴菲特过去极少会冒的风险,也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。1 m$ ]* A5 g- @1 }/ B# a& h
  X* X0 j: k: K7 s
同时,这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
6 p1 o, N2 l: B) S+ x3 I$ B; P4 P) i3 u/ Y* i$ t9 ~$ n3 b
高估值下的硬核赌局# }' ^7 B5 X. A2 i2 H) D% ~0 d

) j: l% b# ?5 U6 VKaissar 的观察也很现实:
& |' |, S, K$ `# T% [Alphabet 这次,实际上是一场典型的“买未来”的赌注。, F7 [& F7 J. [7 L3 O
: C" R% H' \( X7 B- n2 }3 H
按他的测算,要让当前估值看起来合理,Alphabet 必须在未来三到五年内,每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
. ~. r& ]6 J1 W4 `/ p+ f8 l5 T+ ^+ D
难点在于:
' f, [/ T  m& L$ a8 E' L* C9 f! T$ `9 B4 V* k! p! p+ |
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
- N% D$ }6 H8 K' P) u' W% I0 c) P* G6 a% J+ m! Y7 ]3 q
华尔街预计今年也差不多
% [/ L* E1 s% [' ^6 R3 N. F: H9 j- ~8 T, V$ V# W' }2 X/ b; X
增速天花板明显
, r, m$ _& B4 |8 ^- s; m7 }! `4 q1 E$ R
相比之下:
  i  B" _7 c6 h" P; ?" u
6 e  J( I5 f0 C英伟达估值更贵(60+ 倍 FCF)
, N, \/ d2 g+ I3 f. f9 k2 O' }9 R7 E6 k! @; T9 v+ f0 M; t
但它利润率高达 44%,增长发动机更强
5 E* {  f" J/ L9 o  r6 i. u/ ^; p" ?
即便如此,不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示,45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。2 q$ k* S& w. T' j; }

( R# X9 q1 Z+ n" y! Z* U用 Kaissar 的话说:; K- D& ~" G4 V
4 n( N- f+ k) t$ E3 \' q* `: j
Alphabet 不是泡沫,但能不能撑到“真正的大增长”到来,完全是赌。
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发表于 2025-11-23 11:50 | 显示全部楼层
这事儿一看就不是老巴的手法,他老人家那风格太稳了,不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点,就是怕错过新时代红利,只能硬着头皮上。
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发表于 2025-11-23 20:58 | 显示全部楼层
没有一成不变的企业,在不断的调整里抓住前进的舵
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发表于 2025-11-23 22:16 | 显示全部楼层
这话延伸开来,是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛,哈哈
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