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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。! F) H* r# m7 z5 a
) V, `, S$ T* v* u# G在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。3 s9 u: l4 L0 g' R0 v
2 D( a0 g1 b: _- e; i; u* z. s1 U& |这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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景林资产“大换仓”8 ]# t; ]1 H# F
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。8 d3 q& G) Q" N5 q
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。; ^4 k0 W( f, L; `- t
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。
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1 l S. b' V. w. \9 B从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。
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持仓大扫描：美股损失惨重8 p+ v! w B7 E1 i' i
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。& @, }( y( n" G" `" C- ^; c
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。 O% X, n2 x' q9 t9 O/ c E
8 K9 l' Q9 C. l A看看他们的前十大持仓：) K$ v( y5 z7 H. O x; g0 [$ {/ V
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脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
3 V2 L/ M* I2 ~苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
! W( @; f# s O0 _3 _. p/ w$ T% UDoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%% C6 {4 [4 _% e; i
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。$ h ?; i* y/ l% L; c9 |/ A
1 h7 n, N H4 K% V% c“All in 港股”可能的四大风险
' h/ e- I7 C$ B/ ?- j' \7 e高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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. G# x1 k. Q1 U% q' U( g可能错失A股的超额收益机会
. T$ t- |* ?! ^( b( ^A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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港股受美股影响太大
- ?- k1 ^1 j8 a$ T. f \0 H" I m港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。
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6 l* B) r5 C/ L- V3 M, \行业集中风险
/ e: h( J( s4 q) |1 O2 W$ J港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。5 h+ O7 ~0 L: C# P) f
* Y2 _& ]) H4 G& q7 @" e" T流动性问题+ [" K& ?7 C5 N
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
