全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。

1 j& ]/ E5 Y7 t. y! Z% E  R7 p没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。
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/ u1 c* [/ {' B: G* `3 q5 h你说市场懵不懵？
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3 O5 Y) Q6 ?/ p# o( f先看全球股市反应。
昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

亚太这边就有点分化了。
日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）
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反倒是今天中国市场挺强。
6 u& ?  u0 G0 U$ MA股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。
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从这个反应看，其实可以下个结论：
7 _* A7 {( B) o+ w* r日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。

. E! V2 T( b7 Q2 R0 @5 _4 T1 |6 c  x那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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* p$ h3 V" S  G# V; ?核心就一句话：
它会影响全球的钱往哪儿流。
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4 J( K7 I0 V6 S" t# d' G" [过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
) A1 M' n1 c, l' t) Y3 B: K" I零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

' H0 A4 L1 `9 F4 y/ s0 `+ e怎么玩？
借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。

0 R: n- m, ~- C1 P2 q6 ?) ]这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
6 L& g, C. o2 _5 }6 S1 y8 Y4 u这就是传说中的——日元套息交易。

但现在不一样了。
日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。
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而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。
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全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。
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) s5 X. Z4 |% A/ q" R5 V换成人民币，大概 8.45万亿。
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. u: g, }, k' d2 P啥概念？
今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
还不如日元套息规模大。
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再回到日本这次加息本身。

今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。

- U3 ~1 Q6 T4 |而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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0 W" m9 K; K8 `2 d7 ~9 L5 x去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。

5 N' ~6 I& P9 ^' `8 u+ _反观A股，说实话影响不算大。
$ v- m- L& U2 J2 ^外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

: N/ ^7 O& b. Z6 t  \! L+ T那问题来了：
& @7 \/ O1 k3 `. x% A- K, r全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？
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说白了，三点原因。
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. N* x3 @; _( g2 ?- |9 i9 Y* B第一，通胀真的压不住了。
2 P/ _3 i! d: ^$ q日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
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" i) }' q6 ^$ r% X+ x第二，工资涨得太猛。
2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
( M- Z: D' Q, x8 b美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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9 }, m/ d# J' Z* L" N3 N% Z所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。
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9 i  c# v: N- e) w: C9 n那对市场的影响呢？
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简单总结三点：

第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
/ ]; M2 l0 ~+ m第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。

- l/ j8 c* M$ Y$ u/ A那对我们呢？
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& A) m. _6 v" L: Y) F9 I# T股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
9 R8 D8 a4 Y% H4 I, g) ?A股更多还是看基本面和长期国运。

: V6 [+ q. n: Z4 m外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。

但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
' w- d" ]& y$ E不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。

; H  u2 ]3 r0 w! h) u至于普通人，最直观的感受就是——
' e& k- m, D" N+ x. m7 K去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。

. e+ z' M8 v2 M" K5 `# r4 ~: ]4 v0 h日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
2 h5 ^. q, L( K* F% r# C无限印钱的时代，基本宣告结束。
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: \& h9 }8 I8 t6 I  d当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。
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- ^6 t* j# y/ M: ^高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
) ?6 P  I0 x% X% d9 z0 ~这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。
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, a! Q! w# e$ z- F+ c( d8 {$ x所以别看日本现在“加息很硬气”，
接下来，小日子也未必好过。

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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。