一年暴涨400%，市盈率1500倍，这家紧固件老厂真的是“商业航天龙头”吗？

资讯版

今年资本市场有两个关键词特别火：
% }& P% l. f# R- {3 s1 _, F' U一个是AI，另一个就是商业航天。

& E3 S+ R* G' U: @; q% [火箭、卫星、太空算力，一套概念下来，想象空间直接被拉到天上。相关概念股自然也跟着起飞，其中有一家公司的表现，可以说相当夸张——超捷股份。
  d4 q* {5 O. y: s/ L7 ]/ E4 K
数据显示，截至12月29日午间收盘，超捷股份股价已经涨到 157.95元，年内涨幅超过400%，最新市值 212亿元。更离谱的是，它现在的市盈率已经飙到了1500倍以上，直接成了市场讨论的焦点。
3 T) w* q9 e+ F9 h$ N
3 k: P0 V0 s9 T1 G3 U$ _, U" q问题也随之而来：
! s8 Y/ {/ S2 v8 H; I8 z9 F) I/ q+ _这家公司到底做了什么？
& x: p% F" q0 `& K; e$ v商业航天这块业务，真的值这么高的估值吗？
, k& P; e9 b1 T/ A  Y3 V
" q/ c! [. F  i3 ^$ w* g! T从中专技术员到200亿市值公司掌门人
$ h( _/ \+ C+ W  v% w
" ^& w5 N6 a5 P$ N/ |, v1 g先说人。

4 F1 `" C" k3 C( ~* |- c2 A超捷股份的创始人叫宋广东，1964年出生，中专毕业出身。20岁那年，他进了江苏镇江的一家标准件厂，当技术员，一干就是7年。
) c' t7 W9 |9 ^- W5 T4 p
这段经历很关键——螺钉、螺栓、铆钉这些最基础的紧固件，他几乎是从生产线摸出来的。
2 z; v' s; H' ?. m
1991年，27岁的宋广东南下汕头，进入超艺金属工业，做技术品质经理。后来职位一步步往上走，命运的转折点也在这里慢慢酝酿。
" E# L7 _& A. N, ~5 @
2001年，香港超艺在上海成立了上海超捷金属制品有限公司，也就是后来上市公司的前身。一开始这家公司是港资全控，但到2009年，宋广东通过自己控制和参股的公司，拿下了 25% 股权，正式成为小股东。

3 i- J" w& r; |7 O0 `原本公司是奔着上市去的，2011年还引入了投资机构，承诺2014年前完成IPO。但现实很快泼了冷水——
. M* K! b4 V# E& f6 @0 p* z
9 y/ A$ `8 s# G. x4 b2012年开始，家电行业不景气，上海超捷的利润直接腰斩，上市计划被迫搁浅。投资方要退出，原大股东资金又跟不上，公司内部对未来方向也出现了分歧。
- U$ p* t4 q* P
一句话总结：
: |6 Q- g: E9 O. t$ ~3 H3 Q人、钱、方向，全乱了。
1 q+ k2 ]/ u& S* \) K# q
" P7 ]: W4 ~3 c一次分家，定下汽车赛道
. s( Q, H, ]  r- w' ~" h. k
最终，公司选择“分家”。

宋广东接手了核心资产，押注汽车紧固件这条路，正式成为超捷股份的控股股东。之后，公司产品线迅速铺开，从螺钉、螺栓，到异形连接件、塑料紧固件，全面切入汽车供应链。

* u1 f8 K5 o% A3 D* ~0 R+ y  s) `这一步算是走对了。

2018—2020年，超捷股份营收稳步增长，净利润从 4500万 增长到 8100多万。
2021年，公司成功登陆创业板。

但上市之后，剧情开始反转。

! c- r, v) _! S7 ~. r上市即“变脸”，增收不增利
( n; Q* }1 Y7 L- E, I
% u" |/ X! S$ u0 e从2021年开始，超捷股份出现了一个明显问题：
9 B' W# F$ r5 V/ c收入在涨，利润却在掉。
5 P; e+ B& n5 O
4 k9 |+ d' [7 F- Z到2024年，公司营收已经做到 6.3亿元，但归母净利润只剩 1000多万，还不到上市前高峰期的15%。

9 Z2 L5 p2 H! l- e原因也不复杂：

+ |6 z: o  ]! H% x原材料价格上涨

8 F& S2 r9 N  V7 A( _2 x/ ^汽车行业增速放缓

* n6 \3 p" W- X. N: y新工厂投产后折旧、摊销压力大

直到今年，随着新能源客户放量，业绩才算稍微缓了一口气。前三季度营收同比增长34%，净利润也恢复了两位数增长。

0 F7 V- i& R! z5 h/ z3 M2 G5 i但真正点燃股价的，并不是汽车业务，而是——商业航天。
; }% a8 g, _+ O% M; {3 T
花1.2亿“买”来商业航天概念
, }$ E8 Q4 ^2 q' _8 x
2022年，超捷股份花 1.22亿元，收购了 成都新月数控 52% 股权，正式进军航空航天制造领域。
; |- u6 E1 J. X3 O. p( J
) S1 ]7 ~5 X: k7 {! V# }0 Q) B: \8 k这家公司原本做的是飞机零部件，但后来切入了商业火箭结构件，包括箭体壳段、整流罩、燃料贮箱等，客户名单也很漂亮：
蓝箭、天兵、中科宇航，全是国内头部民营火箭公司。
6 ?; Y4 T+ u5 n1 K
  c( v/ k: l1 `2 N) L于是，超捷股份成功贴上了商业航天标签。

今年商业航天概念一爆，股价自然一路狂飙。

概念很猛，业绩却有点尴尬

5 e7 v  |" p( E. K+ e# G: Q" \4 W但问题是，成都新月的业绩并不好看。

7 G) D) D" O+ I3 ~3 H被收购前两年，这家公司还在增长；
被收购之后，反而连续下滑。
0 x5 f) n2 E0 r
2022—2024年，航空航天业务营收每年都在跌，跌幅接近30%。
更关键的是——连续三年亏损，而且对赌全没完成。
' Z$ c  e* D- f1 S5 V
# B2 {0 J. e, z7 {( U9 V结果就是：
/ b6 Q" l7 O2 U2 }
商誉减值累计超过 5200万

超捷股份持股比例被动提高到 91.76%

说白了，这次并购，短期看是拖累业绩的。
6 L' y- r. j2 ~) E  J
, s- |. B1 ?) D- j- F; F1 `' s所有希望，都押在商业火箭上
3 l7 f0 O3 Z8 P1 _% N
那市场为什么还这么兴奋？

因为想象空间。
! ^, }4 K8 b* B' g  o8 b& _% K1 m: {
公司在调研中提到，一枚商业火箭，结构件成本占比大约 25%，目前超捷单枚火箭能做到 1500万左右的价值量。如果未来燃料贮箱产线投产，单枚可能到 2500—3000万。
; p$ r9 [4 X9 j+ t$ _
9 I5 P' N- |" a# w9 E* t+ r按照现在的产能，满产一年 10发火箭，就能贡献 1.5亿元收入，相当于公司一年营收的四分之一。

公司也表示，商业航天业务已经在2025年一季度实现盈利，更多订单集中在后续交付。
7 o: z* r# X! p4 i4 m3 [
但问题在于——
具体数据，公司并没有公开。

( h5 Q6 t& H5 K$ H2 [8 x所以，这到底是业绩拐点，还是继续讲故事，还得等年报来验证。
# `' w+ r& h- j3 m" W: D/ d3 I- p
  R8 x" g+ r, W9 L5 A( h9 F& x

江南雨

这波就是“商业航天 + 小市值”的情绪拉满。故事讲得够远，估值直接飞天，但业绩还在地面慢慢跑，追的人胆子是真不小。